10 月 31 日，据媒体报道：

台资鞋材大厂百和兴业-KY对外称，过去一个月鞋面料月度下单从30万码升至50万码，并把明年预告量由50万码上修至70万码。

订单回升但信号仍需验证

董事长郑国烟表示，“过去一个月，品牌大厂已经在追加鞋面料订单，从30万码增加到50万码，明年的预告订单也由50万码增至70万码”，“制鞋业谷底真的过了”。（发表于2025-10-31） 

公司称越南百宏为“越南唯一可一条龙大量生产的面料工厂”，2018年量产，订单周期由年/季/月”显著缩短。 

公司先后对越南百宏多次增资（含2023、2024两次，合计约4000万美元）。

公司在2025-09-22法说称，因销美比重不高且客户分散，对等关税影响相对有限。 

订单拉升与上修指引是“现场信号”，与之匹配的，是越南本地化与交期压缩两条供给端逻辑（见下），再叠加足球赛事备货这类脉冲型需求。

边界在于：关税定价传导是否顺畅、品牌库存是否真正回到健康区间。

这一波复苏落在现在？

第一：越南本地化＝就地供给＋合规优势。

对等关税上路后，品牌和代工厂把订单留在东南亚本地，减少“洗产地”风险。一条龙面料厂能在月度周期内交付，反应快、合规稳。百和多次增资越南百宏，打造就地生产与配套中心。更直白地说，距离近、响应快，给了它更多“议价时间”。

其次：政策外力改变供需结构。

美国维持对越南约二成关税，并对违规转运设更高税率。品牌不得不把成本压力往下传递，代工与材料端先感受到订单恢复。短周期、低库存的品类先回暖，形成表层复苏。

最后：赛事与运动生活化带动热度。

2024-2025赛季的足球热，加上运动服饰生活化趋势，带动相关鞋服需求。adidas三季度营收和毛利创历史新高，说明品牌确实在核心运动品类补库。这波复苏虽集中，但信号明确。

回暖背后还有三道“暗流”

需求被关税和价格敏感度限制

二成关税直接推高到岸价，美国市场对入门价位极为敏感。2025年9月，越南对美鞋类出口额同比大跌27%。这是整个宏观环境的冲击，单一厂商很难对冲。

库存与成本传导的阻塞

品牌能否把关税与汇率成本顺利传到零售价，是关键。adidas毛利虽提升，但在财报中仍提到关税和汇率的逆风。一旦传导不顺，订单可能短暂冲高后又被库存反噬。

竞争与投资挤压空间

越南的在地面料产能正在加速扩张，一条龙优势很快会变成“标配”。百和虽以销美占比低来减轻关税风险，但面对欧洲及其他市场的需求弹性，仍得看品牌新品和渠道消化速度。

如果“谷底已过”是真的还得看几件事

要让“回暖”变成真正的复苏，前提是关税别再上行。美国目前维持二成的对等关税，但若再加码，或“转运四成”规则扩大范围，就可能误伤合法原产地。只有税率和边界稳定，品牌的定价和排产才有可预期的空间。

其次，足球热不能只是赛事一时的激情。若热度能延续到2025年，形成从补单到常备款的稳定节奏，才算是结构性需求。否则，这波行情很可能在世界杯之后就熄火。

最后，也是最现实的一点：

订单能不能稳住。一个月从三十万码涨到五十万码是一回事，能连续三四个月保持、并撑过接下来的两个季度波动，才是趋势。否则，这场“回暖”仍可能只是短暂的喘息。

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