国金证券近日发布机械行业研究：上周（2026/2/24-2026/2/27）4个交易日，SW机械设备指数上涨4.07%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨1.08%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨14.04%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数上涨1.74%。
以下为研究报告摘要：
行情回顾
本周板块表现：上周（2026/2/24-2026/2/27）4个交易日，SW机械设备指数上涨4.07%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨1.08%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨14.04%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数上涨1.74%。
核心观点
约翰迪尔26Q1财报超预期，看好农机出口和周期反转。全球农机龙头约翰迪尔2026年一季报超预期，小型农业与草皮业务（SA&T）实现收入21.7亿美元，同比增长24%（26年全年公司指引增长15%）；生产与精准农业业务（PP&A）实现收入31.6亿美元，同比增长3%（26年全年公司指引同比变动-5~-10%）；公司同时上调全年利润指引，从40-47.5亿美元提升到45-50亿美元。全球中小型农机市场的复苏态势仍然蓬勃，主因是在全球大宗商品价格上涨、农产品价格底部企稳的背景下，畜牧业、林果业显著反弹，看好中国农机出口和后续主粮作物相关农机的周期反转，推荐一拖股份。
全球燃气轮机订单超预期，产能严重紧张，首推应流股份。近期全球前三大燃机主机厂GEV、西门子、三菱发布财报，燃气轮机订单保持高增，但是交付增长缓慢。例如GEV在2025年新签燃机订单29.8GW，同比+47.5%；其中25Q4新签10.2GW，同比+67.2%。订单加速提升，Q4新签订单超预期。GEV四季度燃机交付3.1GW，同比-35.4%，表明产能紧缺程度加剧。涡轮叶片是燃气轮机核心零部件，价值量大、技术壁垒高，行业集中度高，叶片产能决定整机产能。相对主机厂，零部件公司资产更重，扩产意愿和节奏显著慢于主机厂。应流股份作为国内叶片龙头，长期重资产、重研发投入进入收获期，随着全球燃机叶片产能紧缺程度加剧，看好应流股份后续订单持续高增。
国内可回收火箭进入密集发射期，重视商业航天火箭链—发动机、3D打印、发动机核心材料。中科宇航可回收火箭力箭二号计划3月下旬首飞、星云一号预计近期开展可回收验证，蓝箭朱雀三号计划二季度再次开展可回收试验，并根据回收试验情况争取今年第四季度尝试首次回收复用飞行，国内可回收火箭推进节点明确。运力就是“算力”，火箭端卡位核心的环节有望享受长期的估值溢价、最先受益下游景气度的传导，重视商业航天火箭链—发动机、3D打印、发动机核心材料。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。（国金证券 满在朋）
