步入3月，聚乙烯市场经历了一轮罕见的暴涨行情。地缘政治风险迅速传导至产业链，市场情绪在短时间内集中释放，推动价格指数单边上行。截至3月6日（周五），金联创PE价格指数收于8740，较上周期末大幅上涨1231点，其中高压品种表现尤为抢眼，指数涨幅居前，线性与低压品种亦紧随其后。具体来看，金联创LDPE价格指数10417，较上周期末涨1797；LLDPE价格指数7709，较上周期末涨1042；HDPE价格指数收于7894，较上周期末涨876。从市场交投节奏看，上半周在突发消息刺激下，业者恐慌性补货需求集中释放，成交活跃；随着价格攀升至相对高位，下半周下游工厂转为谨慎观望，高价资源实单成交有所放缓。
本轮行情的核心引爆点在于中东地缘局势的骤然紧张。2月28日美伊冲突升级后，霍尔木兹海峡航运受阻，直接威胁到我国聚乙烯进口供应的稳定性。中东地区是我国聚乙烯最主要的进口来源地，通过2025年中国海关数据来看，中东货源占我国PE总进口近50%，其中伊朗是PE第四大进口来源国（占比约8.39%），且其出口至中国的货源中高压（LDPE）占比较高。鉴于我国高压产品整体进口依存度接近50%，本轮供应中断对LDPE市场的冲击最为明显。
在外部供应面临不确定性的同时，国内供应端亦显现收紧迹象。受生产利润及原料价格波动影响，本周部分生产企业降负运行或按计划停车，带动行业整体开工率有所下滑。据悉，目前中海壳牌、福建联合、茂名石化、浙江石化、中化泉州等多套裂解装置存在降负甚至停车情况，尽管部分暂未直接波及聚乙烯产线，但在地缘政治因素持续影响的背景下，预计近期国内聚乙烯供应将维持偏紧态势。
此外中东供应中断正在引发全球聚乙烯贸易流向的深刻调整。中东和北美作为全球两大主要聚乙烯出口区域，其供应格局的变化正在重塑全球贸易版图。一方面，中东资源受阻带动其他区域生产商受益。美国生产商凭借低成本乙烷原料优势，在此轮供应危机中获得了显著的定价能力，预计将受益于全球供应收紧带来的利润率提升。另一方面，中国聚乙烯出口迎来历史性机遇。受中东地区资源流出受阻影响，拉丁美洲、欧洲等原本依赖该地区供应的市场正积极寻求替代货源，带动部分海外市场对中国聚乙烯需求增长。在此背景下，近期国内聚乙烯出口量明显提升。市场消息称，本周华东某石化企业线性低密度聚乙烯（LLDPE）出口价格在1030美元/吨。
当然，地缘冲突不仅直接冲击化工品供应链，也在成本端形成强力支撑。国际油价在此期间大幅上行，显著推升聚乙烯生产成本；同时，物流运输费用同步上涨，进一步强化了成本端的托底效应，使当前价格具备较强的抗跌性。从趋势来看，短期内市场大概率维持偏强震荡。一方面，引爆行情的地缘因素短期内难以平息，进口资源偏紧的预期持续存在，市场心态整体坚挺；另一方面，国内供应偏紧、出口增量及季节性需求向好，也为行情提供了支撑。不过，经过本周的快速拉涨，市场价格已行至阶段性高位，下游工厂的成本传导需要时间，对高价原料的抵触情绪渐浓，这或将限制进一步上行的空间。建议继续关注下游新价格达成后的实单成交情况，以判断后续需求跟进力度。（PE分析师：燕敏）
