上海证券近日发布化工行业2026年度投资策略：化工行业景气回升，周期有望回暖。行业供给增速预期放缓，补库周期已经开启，国家层面持续强化政策引导，新一轮供给侧改革蓄势待发。关注制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工、煤化工等景气上行板块。
以下为研究报告摘要：
主要观点
“十五五”规划从供需两侧引领化工行业高质量发展：（1）供给侧：“反内卷”行动深化，“双碳”目标引领增强绿色发展动能；（2）需求侧：加快高水平科技自立自强，关键核心领域材料有望迎来快速发展。
化工行业景气回升，周期有望回暖。行业供给增速预期放缓，补库周期已经开启，国家层面持续强化政策引导，新一轮供给侧改革蓄势待发。关注制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工、煤化工等景气上行板块。
关注新材料成长性机会。（1）锂电材料：固态电池产业化进程加速，利好相关材料；（2）光刻胶：下游半导体需求旺盛，光刻胶作为产业链关键材料，国产替代加速。
建议关注：
1.制冷剂：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份；
2.钾肥：亚钾国际、盐湖股份；
3.有机硅：东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工；
4.磷化工：云天化、兴发集团、川恒股份、芭田股份；
5.煤化工：宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工；
6.工业气体：侨源股份；
7.新材料：当升科技、彤程新材、晶瑞电材。
风险提示：原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行。（上海证券 于庭泽,郭吟冬）
