大同证券近日发布煤炭行业周报：动力煤方面，国内动力煤价窄幅震荡运行。产地端山西大同动力煤（Q5500）、陕西榆林动力煤（Q5500）与内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均周环比下跌；港口端秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）周环比下跌7元/吨；国际端纽卡斯尔动力煤FOB价环比微涨1.5美元/吨。
以下为研究报告摘要：
核心观点
动力煤方面，国内动力煤价窄幅震荡运行。产地端山西大同动力煤（Q5500）、陕西榆林动力煤（Q5500）与内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均周环比下跌；港口端秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）周环比下跌7元/吨；国际端纽卡斯尔动力煤FOB价环比微涨1.5美元/吨。短期来看，供需双方相对平稳，煤价在窄幅区间内震荡运行，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定。
炼焦煤方面，国内炼焦煤价格呈现震荡运行态势。山西古交2号焦煤坑口含税价、安徽淮北1/3焦精煤车板含税价与河北唐山焦精煤车板价均实现周环比上涨；京唐港山西产主焦煤库提价周环比下降130元/吨；国际端澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下降1美元/吨。短期来看，在供应相对稳定、需求温和恢复的背景下，炼焦煤价格有望维持震荡偏强走势。
二级市场方面，权益市场结构性调整，煤炭跑输指数。A股市场呈现结构性调整格局，市场情绪整体偏谨慎。从申万一级行业指数表现来看，31个行业中仅有4个板块实现正收益，27个板块出现下跌，市场赚钱效应较弱，资金明显向具备确定性和政策支持的板块集中，反映了投资者在当前宏观经济环境下的风险规避倾向。领涨板块方面，通信板块以3.01%的涨幅领涨市场，主要受益于数字经济基础设施建设持续推进和人工智能相关硬件需求预期；医药生物（+2.26%）和食品饮料（+0.87%）分别凭借创新药政策支持和消费防御属性表现稳健。领跌方面，公用事业板块下跌8.62%，电力设备板块下跌8.32%，主要受到新能源装机增速放缓预期和电力市场化改革深化带来的盈利不确定性影响；房地产板块下跌5.37%，持续受到销售复苏担忧的拖累。
风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（大同证券 景剑文,温慧）
