五矿证券近日发布有色金属USGS 2025年数据洞察：2025年全球工业金属矿产量结构性分化、品种走势各异，主要品种供给均高度集中于头部生产国。根据USGS数据，2025年锌、镍、铝土矿实现同比增长，其中锌矿涨幅领跑；铜矿产量与2024年持平；铅矿、锡矿同比小幅下滑。全球工业金属资源集中度较高，核心资源集中于少数国家，前5大资源国基本掌握全球半数以上核心储量。
以下为研究报告摘要：
事件描述
USGS（美国地质调查局）发布2025年全球有色金属产量、储量统计数据。
事件点评
2025年全球工业金属矿产量结构性分化、品种走势各异，主要品种供给均高度集中于头部生产国。根据USGS数据，2025年锌、镍、铝土矿实现同比增长，其中锌矿涨幅领跑；铜矿产量与2024年持平；铅矿、锡矿同比小幅下滑。2025年全球铜矿产量为2300万吨，供给高度集中于非洲、南美地区；受下游需求修复带动，全球铝土矿产量同步增长2.80%至4.4亿吨，几内亚、澳大利亚主导全球供给；铅矿产量同比下降2.17%至450万吨，中国为全球最大的铅生产国，产量同步下滑；锌矿同比增长9.24%至1300万吨，主要受益于2025年矿山扰动较少、新增及复产产能集中释放；2025年锡矿产量受主产国政策、环保等因素影响，维持小幅下滑态势，产量约29万吨；镍矿全球产量390万吨，同比增长5.12%。全球工业金属资源集中度较高，核心资源集中于少数国家，前5大资源国基本掌握全球半数以上核心储量。
中国工业及能源金属矿端对外依存度较高，且铜、铝、铅、锌等储采比低于全球均值。中国虽在基本金属生产方面占据重要地位，然而在资源接续上仍有较大的挑战，铜、铝、铅、锌、锡储采比均显著低于全球均值，如全球铜矿静态储采比约42.61年，中国为22.78年，铝土矿全球静态储采比约65.91年，中国仅为8.16年。且矿端对外依存度较高，其中铜、镍、锂、铝矿端对外依存度均超过70%，分别为78.79%/84.89%/72.53%/72.41%，供给高度依赖进口。锡、锌、铅对外依存度分别为44.38%/39.86%/34.17%，同样位于较高区间，国内资源储量与开发规模难以匹配刚性消费需求，产业链、供应链稳定运行面临一定压力。
全球关键矿产资源博弈持续升级，供应链阵营加速分化。受能源转型与大国竞争影响，关键矿产成为核心战略资源，供应链逻辑转向安全优先与自主可控。2025年11月美国将关键矿产清单扩充至60种，其60种矿产中13种净进口依存度达100%，稀土、锑等高度依赖中国供应；美国通过清单扩容、推出“金库计划”、联合盟友组建矿产安全伙伴关系，着力构建排华矿产供应链体系。面对外部压力，中国多措并举保障资源安全，对钨、稀土等优势矿产实施出口管制，推进铜、锂等紧缺矿产勘探开发与资源循环利用，同时深化与多国资源合作，构建起国内保障、海外布局、精准管控的资源安全体系，积极应对供应链重构带来的挑战。
2026年需重点聚焦铜、稀土、钨、锑等聚焦兼具强战略属性、供需格局偏紧且受地缘政治环境较大的核心金属品种。铜因精炼环节集中、缺口明确且被美国纳入关键矿产清单，成为大国资源博弈核心矿种；锂、镍、钴作为新能源转型关键原料，受印尼、刚果（金）等主产国政策扰动及西方盟友供应链重构影响，供需与价格波动加剧；稀土、钨、锑等我国优势战略小金属，在出口管控强化与海外排华矿产体系构建下，战略价值持续凸显。
风险提示：1、USGS对相关数据有所调整的风险；2、地缘政治风险；
3、各国家、地区对相关政策调整的风险。（五矿证券 王小芃）
